Financieringsgap
Het verschil overbruggen tussen conventionele senior debt en de totale kapitaalbehoefte.
← Terug naar home01 02 03 04 05 06 01 02 03 04 05 06 01 02 03 04 05 06 01 02 03 04
GIDS GESTRUCTUREERD KAPITAAL
Gestructureerd kapitaal voor vastgoed
Een praktische gids voor combinaties van senior debt, stretch senior, achtergesteld kapitaal, preferred equity en andere lagen wanneer traditionele senior financiering niet de volledige kapitaalbehoefte dekt.
Wat is gestructureerd kapitaal?
Gestructureerd kapitaal wordt gebruikt wanneer een vastgoedtransactie niet efficiënt met één conventionele senior faciliteit kan worden gefinancierd. Het doel is risico en rendement over verschillende lagen te verdelen met behoud van een geloofwaardige uitvoering en exit.
Een capital stack kan bestaan uit senior debt, stretch senior, whole-loan, mezzanine of junior debt, preferred equity en sponsor equity. De juiste mix hangt af van leverage, cashflow, assetrisico, businessplan, sponsor equity, zekerheden en exit.
USE CASES
Wanneer gestructureerd kapitaal relevant kan zijn
Hogere Leverage
Totale leverage verhogen wanneer businessplan en risk-adjusted return extra kapitaal ondersteunen.
Development Top-Up
Kapitaal toevoegen boven een senior development facility om de volledige funding stack te sluiten.
Complexe Acquisitie
Meerdere kapitaallagen structureren rond een tijdkritische of niet-standaard acquisitie.
Recapitalisatie
Bestaande debt en equity vervangen, vergroten of herstructureren richting stabilisatie, verkoop of refinance.
Optimalisatie Sponsor Equity
Sponsor equity combineren met preferred of subordinated capital met behoud van voldoende alignment.
UNDERWRITING
Hoe structured capital wordt beoordeeld
Totale Leverage
De gecombineerde debt en quasi-equity belasting ten opzichte van huidige waarde, kosten en projected value.
Senior Positie
Voorwaarden, convenanten en zekerheden van de senior financier bepalen wat erachter of ernaast kan worden geplaatst.
Cashflow
Huidige en verwachte cashflow en capaciteit om rente, preferred returns en andere kapitaalkosten te dragen.
Sponsor Equity
De omvang, timing en alignment van sponsor capital blijven belangrijk, ook bij hogere leverage.
Zekerheden & Rangorde
Intercreditor afspraken, ranking, control rights en enforcement zijn cruciaal voor de structuur.
Exit
Repayment en take-out assumptions moeten voor iedere laag van de capital stack werken.
CAPITAL STRUCTURE
Veelvoorkomende lagen in een capital stack
EXECUTION
Eerst de structuur, daarna de kapitaalverstrekkers
Structured capital werkt het best wanneer de financieringsbehoefte als één samenhangende capital stack wordt ontworpen en niet als losse financieringsbronnen.
KSCG analyseert totale leverage, zekerheden, cashflow, sponsor equity en exit voordat providers per laag worden geselecteerd. Bij meerdere providers zijn intercreditor terms en execution sequencing vaak net zo belangrijk als headline pricing.
LENDER READY
Benodigde informatie voor een structured capital proces
Kapitaalbehoefte
Heldere sources & uses met hoeveel kapitaal nodig is en op welk moment.
Senior Voorwaarden
Bestaande of voorgestelde senior terms, convenanten, zekerheden en consent requirements.
Waarde & Kosten
Huidige waarde, acquisitiekosten, capex, totale ontwikkelingskosten en projected value waar relevant.
Cashflowmodel
Operationele cashflow, rentelast, preferred return en downside sensitivities.
Sponsorpositie
Sponsor equity, track record, garanties en alignment met de voorgestelde structuur.
Exitanalyse
Sale-, refinance- of stabilisatiescenario’s die aflossing van iedere kapitaallaag aantonen.
FAQ
Vragen over gestructureerd kapitaal
Is structured capital hetzelfde als mezzanine debt?
Nee. Mezzanine is één vorm. Een structured solution kan ook stretch senior, whole-loan, junior debt, preferred equity of combinaties van meerdere lagen bevatten.
Waarom preferred equity gebruiken in plaats van meer debt?
Preferred equity kan relevant zijn wanneer extra debt niet past binnen convenanten, zekerheden of debt-service capacity, terwijl de sponsor de gewone equitybehoefte wil beperken.
Betekent hogere leverage altijd betere sponsor economics?
Nee. Extra leverage kan financieringskosten, controls en downside risk verhogen. De juiste structuur hangt af van risk-adjusted returns, cashflow, exit resilience en sponsordoelstellingen.
Kan structured capital voor zowel development als investment assets worden gebruikt?
Ja. Het kan relevant zijn voor development, acquisities, value-add, portefeuilles, recapitalisaties en andere situaties waarin standaard senior lending onvoldoende is.
RELATED
Gestructureerd kapitaal
Bespreek een structured capital behoefte
KSCG kan capital stack, totale leverage, senior constraints, sponsor equity en relevante providers beoordelen voordat de markt wordt benaderd.
Bespreek een transactie→